金融界5月12日消息 国内期(qī)货市场(chǎng)收(shōu)盘(pán)，商品期货多数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格(gé两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国(guó)4月生产者(zhě)价格(gé)指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反映(yìng)出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结(jié)束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美(měi)联(lián)储越(yuè)来(lái)越多(duō)官员(yuán)为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到降(jiàng)息周期(qī)开(kāi)启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面(miàn)临(lín)经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经(jīng)济衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰退预(yù)期角度(dù)出(chū)发，有色(sè)金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)会(huì)面临调(diào)整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)将(jiāng)会继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有色(sè)金属与(yǔ)贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承(chéng)压回落，而铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行，拖累工(gōng)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃业(yè)属(shǔ)性较强的白银走势(shì)，白(bái)银表现弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大幅(fú)回(huí)落等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌(diē)破该(gāi)位(wèi)置将会测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完(wán)，建(jiàn)议(yì)继续等白银行情企稳(wěn)再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银行业危机引(yǐn)发避(bì)险(xiǎn)需(xū)求，美联(lián)储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵(guì)金属持续走强，当前继(jì)续(xù)关注调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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